西南证券：给予百润股份买入评级

炒股技巧 2023-09-16 00:00

股票市场是一个充满机会和风险的市场，投资者需要有正确的投资理念和风险意识，避免盲目跟风和过度自信，以免造成不必要的损失。接下来，科浩财经将跟大家是介绍关于百润股份股票分析报告的，希望可以帮你解惑。

西南证券股份有限公司朱会振近期对百润股份进行研究并发布了研究报告《Q3逐月改善，调整激励目标再出发》，本报告对百润股份给出买入评级，当前股价为30.5元。

百润股份(002568)

投资要点

事件：公司发布]2022年三季报，前三季度实现营收16.5亿元（-14.1%），实现归母净利润3亿元（-45.9%）；其中2022Q3实现营收6.1亿元（-13.5%），实现归母净利润8404万元（-56.8%）。

疫情反复不利影响较大，收入逐月改善。受疫情依然反复影响，公司原物料供应、生产、物流、销售推广等主要经营活动均受限制；三季度以来生产经营有所好转，鸡尾酒业务逐月恢复。预调鸡尾酒产品以微醺-清爽-强爽的矩阵覆盖3度-5度-8度的酒精含量梯度，更能满足不同消费场景和消费需求。强爽系列与《永劫无间》游戏推出联名款，取得较好销售表现。随着消费习惯逐步培育，饮用人群、饮用场景增加，预调鸡尾酒行业仍具备较大增长空间。

盈利能力持续承压。1、整体毛利率61.9%，同比下降4.6pp，主要由于疫情期间公司原材料供给、物流等环节受到较大影响。2、费用率方面：销售费用率24.8%，同比增加4.8pp；管理费用率7.2%，同比增加2.5pp，主要由于股权激励费用、员工薪酬、折旧费用增加；研发费用率3.5%，同比增加1pp；财务费用率0%，同比增加1.1pp，主要由于可转债利息高于存款利息。整体净利率18.5%，同比下降10.9pp。

完善激励制度，收入目标务实。公司调整2021年限制性股票激励计划，覆盖227名核心管理人员、核心技术人员、骨干业务人员，首次授予240万股、预留60万股；将对公司2023-2025年营业收入进行考核，要求相对2022年增速不低于25%、53.75%、84.5%，考核目标递延一年度，更为务实。本次激励计划将充分调动员工积极性和创造性，完善员工与公司的利益共享和约束，助力公司长远发展。

盈利预测与投资建议。预计2022-2024年归母净利润分别为4.3亿元、6.2亿元、7.9亿元，EPS分别为0.41元、0.59元、0.76元，对应动态PE分别为69倍、48倍、37倍，维持“买入”评级。

风险提示：新品推广不及预期；市场竞争加剧；食品安全风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券阚磊研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达89.54%，其预测2022年度归属净利润为盈利8.16亿，根据现价换算的预测PE为27.98。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级9家，增持评级8家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为29.37。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，百润股份（002568）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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看完本文，相信你已经对百润股份股票分析报告有所了解，并知道如何处理它了。如果之后再遇到类似的事情，不妨试试科浩财经推荐的方法去处理。

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