银河航天股票行情、中国银河：给予欧科亿买入评级

综合资讯 2023-09-17 18:24

财经知识的学习和应用需要注重资产配置能力的提升。投资者们需要根据自身的风险偏好和投资目标，合理配置不同类型的资产，以实现长期的投资回报。科浩财经将带你了解银河航天股票行情，希望你可以从中得到收获并且得到一个满意的答案。

中国银河证券股份有限公司鲁佩近期对欧科亿进行研究并发布了研究报告《数控刀具快速增长，产能扩张渠道布局释放业绩弹性》，本报告对欧科亿给出买入评级，当前股价为71.5元。

欧科亿(688308)

核心观点：

投资事件：公司发布 2022 年度业绩快报。 2022 年实现营业总收入 10.54亿元，同比增长 6.46%；归母净利润 2.44 亿元，同比增长 9.65%；扣非归母净利润 2.25 亿元，同比增长 14.99%。

产能快速释放，数控刀具业务占比持续提升。受到产品结构调整以及宏观经济下行等因素的综合影响，硬质合金制品的锯齿刀片产品收入出现一定下滑。但公司加大对数控刀具的投入， 2022 年数控刀具产品收入占比持续提升，增速显著高于硬质合金制品业务增速，公司全年营收及利润实现稳健增长。截至 22Q3，公司数控刀片月产能达到约 900万片/月， Q4 市场需求有所回升，公司加快市场拓展，数控刀片产能进一步释放， IPO 募投项目产能达到 90%左右，实现较好出货。单四季度实现营业总收入 2.54 亿元，同比增长 10.03%，环比下降 6.98%；归母净利润 0.55 亿元，同比增长 5.87%，环比下降 24.89%；扣非归母净利润 0.59 亿元，同比增长 19.83%，环比下降 3.31%。

产品结构持续优化，盈利能力稳步提升。经测算， 2022 年公司净利率为 23.11%，同比提升 0.67pct。公司通过 IPO 与定增项目进一步完善产品布局，扩展高性能数控刀具、整体硬质合金、金属陶瓷等生产线，在实现由单一刀片供应商走向整体解决方案供应商的同时，提升了新产线定位，逐步向高端刀具市场渗透，产品价值提升促进了利润的显现，同时产品结构的升级使得公司不断推出进口替代产品，未来高端产品放量将会进一步推动公司业绩增长和盈利水平提升。

渠道布局国产替代，公司业绩有望进一步释放。公司在渠道方面有较强的竞争优势，国内市场已完成辐射终端的网络化布局并逐步深化终端市场布局， 2022 年底预计国内布局刀具商店约 100 家，实现翻倍；凭借较强的性价比优势，海外市场快速扩张，布局达到 30 国家，在俄罗斯、南美、墨西哥等国家取得较快的进展，并积极布局北美和西欧市场，随着海外品牌店的加速推进，未来海外市场增速有望高于国内。军工、航空航天是数控刀具的重要应用领域，目前仍主要被瑞典、以色列、美国等海外厂商占据，尤其是在航空发动机领域， 90%都是使用进口刀具。公司在 2022 年获得国军标认证，将推动公司相关高端产品开发和国产替代。 2023 年，随着“数控刀片整体刀具”双轮驱动战略布局的不断深化，数控刀片、整体刀具产能的进一步释放，公司增量空间明显，市场份额有望持续提升。

盈利预测与投资建议：基于公司业绩快报，调整盈利预测。我们预计公司 2022-2024 年将分别实现归母净利润 2.44 亿元、 3.42 亿元、 4.48亿元，对应 EPS 为 2.16、 3.04、 3.98 元，对应 PE 为 34 倍、 24 倍、 18倍，维持推荐评级。

风险提示：市场需求复苏不及预期，竞争加剧导致的价格战，产能释放不及预期，终端客户开发进展不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西南证券邰桂龙研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.24%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.63亿，根据现价换算的预测PE为27.19。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级8家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为88.0。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，欧科亿（688308）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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